这是从松散库存到紧张库存的资产负债表(某公司资产负债表反映的存货资料如下)

下图显示了m1609上一个座位的净位置。4月1日,即在美国宣布保留区后,该座位继续增加其位置。净头寸从3月31日的62881增加到4月8日的130729,净增加67848。随后,阿根廷的降水事件发酵,豆粕增加,利润下降。

回顾4月份的快速增长,虽然阿根廷的过度降水是一个随机事件,但可以判断,国际资产负债表从宽松到紧缩,风险回报率是理想的。

国际收支模式

2015/16年度,美国的产量增加不到100000吨,巴西的产量增加280万吨,阿根廷的产量减少240万吨,G3的产量增加460000吨。我们现在知道的是,阿根廷可能会在2016/17年度减少大豆种植,目前被认为是零增长;巴西的产出在过去三年中分别增长了5.7%、12%和2.9%。假设巴西再次完成12%的增量并达到1.12亿吨的产量,如美国和阿根廷,根据上述1500万吨需求增量假设,产量比总需求高80万吨。但美国和阿根廷真的如此乐观吗

在南美季节开始之前,我们无法将南美产量的假设放在首位,正如1500万吨的需求无法确定一样。市场理性假设产出增量按照产出比例分配,或者至少按照产出比例进行分配。让我们看看当前市场上讨论的美国生产要素。3月31日,美国农业部宣布了主要作物的计划种植面积:9360万英亩玉米,增长6.4%;大豆8224万亩,下降0.5%。按往年收成率计算,8224万亩大豆种植面积约为8134万亩。美国的余额表如下。根据趋势,单位产量为46.7pu/英亩。这是从松散库存到紧张库存的资产负债表。更重要的是,我们可以看到,在这个地区和单位产量中,美国的产量比去年同期低356万吨。如上所述,在最佳情况下,预计巴西和阿根廷在美国的产出至少相同。

目前,只能进行调整。根据市场对南美洲极其乐观的预期,美国的面积和单位产量分别增至15/16。假设面积不变,单位产量应达到48.3蒲/英亩,创历史新高;假设单位产量不变,播种面积将达到8505万英亩,这也是历史新高,比预期多281万英亩。

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概率太低。

在计划区域之后,大豆和玉米的价格比迅速上升,SX/CZ从3月30日的2.40上升到4月29日的2.55。

2011/12年度审查

本市场年度有许多与2011/12年类似的交易要素。拉尼娜预计南美洲会发生事故,甚至在交货点的库存中也会发生事故。简要回顾2011/12年度的情况:

这是从松散库存到紧张库存的资产负债表

1 2012年1月,美国农业部开始减少南美洲的产量。巴西+阿根廷从2011年12月的1.27亿吨减少到2012年5月的1亿0750万吨,总减产量为1950万吨。美豆从12月中旬的1116美分增加到3月底的1397美分;

2 2012年5月,大豆和玉米种植异常顺利,这是多年来进展最快的。同时,在交货地积累了大量库存,美国没有短缺;下图显示了CBOT交付现场的大豆种植进度和大豆库存。

3 2012年6月,优良率为历史最低,启动旱灾市场;

后续猜想

历史不会简单地重演:

南美洲的产量在111/12年逐渐下降,并在很长一段时间内继续上升;今年是突然、短暂、沉闷和快速的一年;

2.同样,交货地的大豆库存也迅速增加,达到23万吨。然而,通过比较库存和交货地的价格,没有良好的关系。一些人猜测,巨大的库存将使多头担心近几个月的假订单

今年同样理想的种植计划也有一个共同点——少雨。

短期要素:

1.阿根廷在一个阳光明媚的日子里赢得了一个宝贵的收获窗口。会议进展相对较快。短期供应问题解决了吗

2.美国的种植进度非常理想,大豆种植进度也不错;

3.由于天气原因,没有从玉米到大豆的转换,市场可能会讨论价格比较导致的转换

4.交货地点的库存影响

中长期工作:

1.6月美国种植区玉米价格上涨后玉米转大豆的可能性和量化

2 北美拉尼娜干旱的预测和评估

3 需求增量评估-国际资产负债表中的需求项目

4 随后阿根廷的影响和南美的库存减少极大地刺激了美国的需求


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